twitter 拳交 高盛：予以科伦博泰生物-B“买入”评级 成见价为239.14港元

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　　高盛发布研报称，对科伦博泰生物-B（06990）予以“买入”评级，基于风险革新后的现款流折现（DCF）要领得出的12个月成见价为239.14港元twitter 拳交，假定要求为：1）11%的折现率；2）3%的终值增长率；3）基于行业不同阶段平均收服从并字据现存临床数据进行革新的收效概率（PoS）。该行合计科伦博泰有望成为一家有兴致的人人ADC边界参与者，专注于为人人患者诞生互异化的抗体偶联药物（ADC）并收尾交易化。

　　高盛主要不雅点如下：

　　在经三线及以上调养且表皮孕育因子受体-酪氨酸激酶扼制剂（EGFR-TKI）调养失败的非小细胞肺癌（NSCLC）中具有权臣生计获益；柔和2025年下半年二线调养数据

　　SKB264在经三线及以上调养且EGFR-TKI调养失败的非小细胞肺癌中的无施展生计期（PFS）/总生计期（OS）获益权臣。跟着国度药品监督治理局（NMPA）近期批准SKB264（SacituzumabGovitecan-TROP2抗体偶联药物twitter 拳交，sac-TMT，TROP2ADC）用于经三线及以上调养且EGFR-TKI调养失败的非小细胞肺癌，关节II期教练（SKB264-II-08）的数据已更新至药品阐发书中，该行重心柔和以下本质：

　　患者基线响应了后线调养的真的临床践诺：记忆对于SKB264的一个主要争议点在于其Ib/II期教练KL264-01（中国II期征询[SKB264-II-08]针对二线及以上患者与三线及以上患者）的患者基线情况，其中59%的患者采选过第三代EGFR-TKI调养，这一比例低于其他针对EGFR-TKI调养失败的非小细胞肺癌的征询药物（举例AK112为86%，Rybrevant/Amivantamab为100%，HER3-DXd为93%），这激发了一种担忧，即淌若将SKB264用于先前采选第三代EGFR-TKI调养比例更高的真的寰宇患者，其临床获益可能会受到影响。对于SKB264-II-08教练，该行预防到患者基线似乎更好地响应了后线调养的真的临床践诺，93.4%的患者采选过第三代EGFR-TKI调养，58.4%的患者将其当作一线调养（而真的寰宇数据为86%/30%），在该行看来，这在很猛进度上贬责了先前的担忧。

　　无施展生计期/总生计期的竞争风险比（HR）：对于无施展生计期（PFS），主要分析泄漏SKB264的中位无施展生计期（mPFS）为6.2个月，而多西他赛为2.8个月，风险比（HR=0.27），在最新的更新分析（数据规矩日历为12/31/24）中进一步延迟（6.9个月，HR=0.3）。该行看到在三线及以上调养的情况下，这两种风险比齐充分体现了无施展生计期的获益（与其他抗体偶联药物比拟，Dato-DXd的边界为5.5-6个月，HER3-DXd为5.8个月，HER3-DXd为5.5个月）。在总生计期方面，SKB264的风险比为0.49（95%置信区间0.27-0.88，p=0.007），酌量交叉成分后，革新后的风险比为0.36（95%置信区间0.20-0.66），这意味着总生计期向上18个月（与其他抗体偶联药物比拟为12-15个月）。

　　柔和二线及以上调养数据，以便与双特异性抗体（BsAb）进行更合理的比较：请预防，SKB264-II-08教练针对的是在EGFR-TKI和铂类化疗后病情施展的患者（即三线及以上调养），这代表了一组流程更多数预处理的患者群体（68%使用抗血管生成药物，15%使用免疫调养），与仅针对EGFR-TKI调养患者的双特异性抗体（举例针对AK112的HARMONI-A教练，针对Rybrevant的MARIPOSA-2教练，即二线调养）比拟。记忆一下，在22例二线及以上调养的患者（先前采选过EGFR-TKI，50%采选过化疗）中，SKB264的中位无施展生计期为11.5个月，这与其他药物比拟有权臣互异（互异约为6-8个月）。

　　该行合计科伦博泰有望成为一家有兴致的人人ADC边界参与者，原因如下：1）领有互异化的后期ADC居品；2）广泛的研发能力推动管线彭胀；3）与默沙东（MSD）张开平常合营以参加人人阛阓（3个临床阶段和4个临床前金钱，且默沙东是主要激动之一，科伦药业（母公司）推动科伦博泰在中国的交易化）。该行预测SKB264（TROP2ADC）将成为科伦博泰往日增长的关节驱能源：1）TROP2过抒发的平常恰当症（如乳腺癌、非小细胞肺癌、尿路上皮癌、胃癌）；2）SKB264特有的药物筹办有可能在与同类TROP2ADC药物的对比中提供临床益处，这在早期数据中已有所体现；3）充分阁下与默沙东的广泛合营关联以及在人人阛阓推动临床诞生和交易化的专科学问。

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